FMI considera que política monetaria sigue siendo demasiado restrictiva en Costa Rica
Recomienda recortes adicionales en las tasas de interés que podrían estimular la demanda interna
Juan Pablo Arias
juanpablo.arias@observador.cr
El Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que la política monetaria en Costa Rica continúa siendo restrictiva y señaló que recortes adicionales en las tasas de interés podrían estimular la demanda interna y facilitar el retorno de la inflación al rango meta.
Según el personal técnico del organismo, la tasa real de política monetaria se ubica actualmente por encima del nivel neutral estimado.
“Se necesita una mayor relajación de la política monetaria para facilitar el retorno de la inflación y las expectativas inflacionarias al nivel fijado como meta”, indicó el equipo técnico del FMI al concluir la misión del Artículo IV correspondiente a 2026.
El informe añade que recortes adicionales en la tasa ayudarían a “apuntalar” la demanda interna y a evitar que la inflación y las expectativas inflacionarias queden estancadas por debajo del rango que el Banco Central ha fijado como meta.
Inflación sigue muy por debajo de la meta
El FMI advirtió que la inflación en Costa Rica continúa en niveles persistentemente bajos.
La inflación interanual alcanzó –2,7% en febrero de 2026, lo que representa el décimo mes consecutivo de deflación y 34 meses por debajo del rango de tolerancia del Banco Central de Costa Rica (BCCR), fijado entre 2% y 4%.
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El organismo también destacó que la inflación subyacente cayó a 0% interanual, mientras que las expectativas inflacionarias a un año se ubican en mínimos históricos.
El informe atribuye este comportamiento a factores como la caída en los precios de alimentos y petróleo, así como a la apreciación del colón.
Economía mantiene crecimiento sólido
Pese a la baja inflación, el FMI considera que la economía costarricense mantiene un desempeño sólido.
El Producto Interno Bruto (PIB) creció 4,6% en 2025, impulsado principalmente por las exportaciones de bienes y la actividad en zonas francas.
Para 2026, el organismo proyecta una desaceleración moderada del crecimiento a 3,8%, en medio de un entorno internacional más incierto.
Entre los riesgos externos menciona el aumento de tensiones geopolíticas, el proteccionismo comercial y el encarecimiento del financiamiento internacional.
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Advertencias fiscales y sobre pensiones
El FMI también subrayó la importancia de mantener la disciplina fiscal mediante la regla fiscal vigente en el país.
La deuda del gobierno central superó el 60% del PIB en 2025, en parte debido a la acumulación de reservas para enfrentar vencimientos de deuda.
El organismo recomendó avanzar en reformas tributarias que aumenten la recaudación, incluyendo la reducción de exenciones fiscales y cambios en el impuesto sobre la renta.
Además, el informe advirtió sobre la necesidad de reformas en la Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) para garantizar la sostenibilidad del sistema.
El FMI señaló que las reservas del régimen de pensiones y del seguro de salud podrían resultar insuficientes para enfrentar las presiones demográficas y el aumento de costos.
También recomendó evitar las propuestas legislativas que permitan retiros anticipados del sistema de pensiones, dados los posibles efectos macroeconómicos y financieros adversos.
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Riesgos internos incluyen criminalidad
El organismo también identificó riesgos internos para la economía costarricense. Entre ellos mencionó el aumento de la criminalidad, que podría afectar el turismo, la inversión y el consumo.
El informe señala que fortalecer la seguridad, mejorar la infraestructura y promover reformas estructurales ayudaría a impulsar el crecimiento económico a mediano plazo.
El FMI destacó además la necesidad de impulsar mayor participación laboral femenina, fortalecer la formación técnica y aprovechar el potencial de tecnologías emergentes como la inteligencia artificial.
La misión del FMI visitó Costa Rica entre el 25 de febrero y el 9 de marzo como parte de la consulta anual del Artículo IV, que evalúa la situación económica del país y formula recomendaciones de política económica.
